《基金》掌握Q4行情 投信推股債跨資產Covered call策略
2025/10/17 16:57
【時報記者張佳琪台北報導】美國近期就業與消費動能稍放緩，不過經濟未陷入衰退，企業
獲利依舊強勁增長。柏瑞投信表示，聯準會重啟降息循環，加上歷來美股第四季表現相對較
佳，美國資產前景仍趨於樂觀。柏瑞投信認為可以採用多重資產收益策略，藉由美國股債雙
引擎的配置，搭上AI科技大多頭行情，兼顧投資組合的成長與收益。
美股近期呈現震盪走高，柏瑞投信投資策略部經理曾宜淨表示，過往第四季因有黑色星期
五、聖誕節等購物假期的加持，美股正報酬的機率相對較高。統計自2000年1月到2024年12月
底，S&P 500在第四季正報酬的機率高達八成，指數表現也優於其他三季。
市場不時有聲浪將當前股市的AI熱潮與2000年科技泡沫相比。曾宜淨說明，由走勢來看，
目前AI仍處於起步階段，應用才逐步擴展中，預期可帶來更高的實質生產力與企業投資。此
外，拜AI等新科技蓬勃發展所賜，美國科技股的第二季財報表現亮眼，並優於其他產業。
柏瑞美利堅多重資產收益基金預定經理人江仲弘表示，降息循環下，固定收益型資產會受
惠，投資人可在投組中加入美國政府公債與美國非投資等級債，一方面可增加息收來源，再
者也可增強抵禦波動的能力。
江仲弘說明，柏瑞美利堅多重資產收益策略基金首創的股債跨資產掩護性買權(Covered c
all)應用。景氣好時，承做債券的Covered Call，因此時債券的利差收斂、違約風險下降，
信用債價格有望穩定上升，容易控制風險與回收權利金。當景氣轉趨保守時，轉做股票的Co
vered Call，隨著市場不確定性升高、波動放大，股票的選擇權價格變高，可以收到更高的
權利金來補貼可能的資本損失。此外，如果發現股價出現低檔盤整，Covered Call可以在橫
盤或反彈受限的格局中，創造額外收益來源。
江仲弘進一步補充，此一策略所建構的基金投組目標配置比例為40%的那斯達克100指數(N
asdaq 100)、美國政府公債和非投資等級債各配置30%，並透過股息、債息、權利金的利息多
重搭配，以掌握收益機會。
