《基金》市場變數多 M&G看好優質信用資產 估Fed今明年共降息5次
2025/07/10 15:47
【時報記者張佳琪台北報導】上半年金融市場變數多，美國聯準會利率動向受全球關注。M&
G英卓投資管理固定收益共同投資長暨M&G收益優化基金聯席基金經理人Stefan Isaacs今日（
10日）指出，今年下半年至明年底，美國可能降息5次，今年降1次、明年降4次，預期未來資
金會轉向優質信用資產，看好中天期投資級債以及殖利率較高的新興市場債。
Stefan Isaacs表示，美國總統川普在4月2日公告的全面關稅法案，使全球股市大受衝擊，
雖然隨著關稅暫緩，包括美股在內的各國股市，皆獲得喘息空間，但市場開始擔憂是更大衝
擊的序幕。他說，在Fed眼中，關稅新政的真正影響只有等到幾個月之後，才會在經濟數據裡
顯現出來。
川普政府高達4.9兆美元的「大而美」稅改計畫，也將延長財政振興的效期，並左右今後物
價。Stefan Isaacs說明，新稅法除了刺激經濟，市場關注美國政府赤字能否永續成為長期隱
憂，根據參議院稅務聯席委員會的數據，相關計畫將導致未來十年間的預算赤字增加至3.7兆
美元，到2024年底，美國聯邦債務總額占GDP比率已達122%，預計新稅法政策將使該比率持續
上升。
也就是說，關稅新制有可能抑制美國的經濟成長，同時損及消費者信心。M&G英卓投資管理
認為，總體經濟的不確定變數持續發酵，預期今年的美國利率預期數字將反覆起伏。
Stefan Isaacs表示，上半年金融市場歷經多項衝擊，美債殖利率突破5%，使得市場普遍預
期經濟衰退風險升高，全球各區域景氣出現分歧，不過，新興市場因降息與通膨受控，則展
現成長動能。面對信用利差緊縮與市場波動，Stefan建議，投資人應轉向優質信用資產，靈
活調整布局，把握防禦與長線機會，降低過度承擔信用風險的成本。他相對看好中天期投資
級債，以及殖利率較高的新興市場債券。
針對Fed的利率動向，Stefan Isaacs表示，市場預測美國今、明年會降息6次，M&G的預測
是5次，且今年只會降息1次，明年降息4次。他說，關稅問題對於貨幣政策雖是挑戰，由美國
在內的各國央行的貨幣政策來看，關稅所引發的通膨可視為一次性影響。
