《基金》公股銀：美股創高 宜審慎
2025/07/10 08:27
【時報-台北電】美股近期強勢創高，公股銀行指出，雖仍看好美股長線表現，但估值接近高
點，相較之下，債券的殖利率普遍高於股票，顯示風險與報酬不成正比；另外，美元未來進
一步貶值空間可能有限，超額流動性已難以持續支撐股市上行，操作宜謹慎。
公股銀表示，今年以來超額流動性走勢反覆，雖一度因美元貶值而回升，提升外資的流動
性價值，支撐股市創高，但美元近期已自高點回落超過10％，且技術面已進入超賣區，整體
而言，超額流動性轉向下行，甚至可能轉為市場壓力來源。
長線來看，公股銀分析，標普500指數成份股的現金及等值現金接近紀錄高點，但現金未全
閒置，第二季併購活動非常活躍，已宣布交易的總金額達到1,730億美元，遠高於疫情後的季
度平均水平1,447億美元，現金併購交易的占比為56％；年初至今交易總金額3,670億美元，
為2019年以來最強勁的上半年表現。
其中，以金融、通信和科技板塊的併購交易金額居前，分別為710億美元、450億美元及15
0億美元。AI繼續推動企業的戰略行動，輝達、高通、IBM和Alphabet均陸續完成收購AI公司
交易。
股票回購規模亦創紀錄，由於關稅緊張局勢引發股市回檔，不少企業抓住低接機會，回購
2,600億美元股票，年增率24.1％。相比之下，股息成長率從去年第四季的9.3％降至3.3％，
資本支出年成長17.3％，在後疫情時代保持強勁，為2022年第三季以來的最快增速，高於20
20年以來12.8％的年均成長率。
此外，AI需求推動資本支出加快，科技巨頭資本支出成長，輝達第一季資本支出創下26億
美元的歷史新高，年成長75％。
整體來看，公股銀認為，標普500成份股自由現金流穩步成長，股票回購創下新高且購併活
躍，AI投資推動資本支出刷新紀錄，看好美股長線表現，但建議短線可適時部分獲利了結、
落袋為安，並在未來回檔時伺機加碼。(新聞來源 : 工商時報一呂欣芷／台北報導)
