《台北股市》誰是金像電第二 行家精選「這4檔」
2025/07/09 10:38
【時報-台北電】不畏台灣關稅開獎在即，金像電因直接輸美比重僅個位數，加上AI伺服器、
800G網通訂單需求爆發，昨（8）日大漲近6%收315.5元，創下歷史新高。除金像電6月營收估
達50.5億元，年增率上看5成，吸引外資喊上400元目標價，資深分析師也精挑包括奇鋐、台
光電、欣興、萬潤等4檔，除奇鋐6月營收突破百億元，年增率高達76%，其他3家則可望月增
0.7~10.2%不等。
資深分析師陳榮華表示，金像電突破300元整數關卡，均線呈多頭排列，且6月外資買超逾
2.2萬張，目標價調升至400元，反映市場對AI訂單續強的預期。
從5月營收46.84億元觀察，月增1.8%、年增39%，連續4個月刷新歷史紀錄，累計前5月營收
已達212.42億元，年增38.5%，創同期新高。展望6月，法人預估在AI ASIC及800G交換器訂單
帶動下，月營收有望再攻高。
由於AI與網通訂單爆發是成長主要引擎，陳榮華從AI伺服器板與800G網通交換器板等2大主
力產品分析，AI伺服器板的營收比重高達72%，就技術壁壘而言，主力供應CSP（如AWS、Goo
gle）自研AI ASIC的通用基板（UBB），市占率約25~30%，其中Trainium 2/2.5晶片訂單占比
，下半年將達20~25%，加上輝達GB200伺服器Q3放量，GB300下半年小量出貨，帶動高多層板
需求。
至於占營收約14%的800G網通交換器板，受惠產品良率大幅改善，滲透率預計2025年底達2
5%，成為網通成長主力，尤其國際網通大廠加速部署資料中心，800G交換器板卡訂單量年增
逾50%。
在產能配置方面，台灣廠目前維持滿載生產，蘇州廠以高階產品為主，Q2已新增10%產能。
泰國廠預計Q3第1期投產，初期月產值貢獻3億元，2026年2期擴建後可達10億元，分散地緣風
險，並支援全球客戶。
由於金像電直接輸美占比僅低個位數，主力出貨以中泰等亞洲生產基地為主，受美國對等
關稅政策衝擊有限。
AI ASIC與800G訂單能見度達2026年，泰國廠投產後產能瓶頸緩解，H2營收逐季成長，成為
短期動能，法人預估2025年EPS挑戰16~18元，年增至少4成。
長期優勢有二，包括技術領先，像是50層高多層板、HDI制程良率提升，鞏固AI伺服器市占
率，其次是客戶黏性高，4大CSP供應鏈地位穩固，並拓展Tier 2客戶（如東協資料中心）。
但陳榮華仍提醒，台幣升值可能侵蝕毛利率，除須留意匯率逆風，800G新品初期良率波動
也待觀察，需持續優化成本，後續有3項觀察指標，包括：1.6月營收能否再創高，若走高將
強化多頭信心；2.泰國廠量產進度，Q3產能利用率爬升速度；3.ASIC訂單占比提升，是否突
破25%。
總結來看，金像電憑藉「AI伺服器+800G網通」雙引擎，疊加產能擴張與全球化生產策略，
高成長賽道下的領跑者地位無虞，即使短線股價已創高，但在訂單能見度高、泰國廠增量、
外資目標價仍有20%上行空間下，趨勢動能未歇。
上市櫃6月營收陸續公布，其中奇鋐、台光電等2檔已率先創高，其中奇鋐6月營收首度突破
百億大關，達106.06億元，月增7.3%、年增76.4%，連5個月創歷史新高；PCB大廠台光電營收
也同步創高，6月營收80.35億元，月增10.4%、年增53.1%。(新聞來源：旺得富理財網 李宗
莉)
※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險
，自負盈虧。
