《基金》波動恐加劇 Q3外銀看好黃金、3貨幣
2025/07/09 08:31
【時報-台北電】渣打銀行8日舉行「2025年全球市場展望」，會中針對全球政經新格局發布
三大核心觀察，一是市場對衰退的擔憂顯著降溫，全球經濟正朝「軟著陸」的情境發展；二
是主要經濟體的央行政策基調依然偏向鴿派，支持經濟成長與穩定金融市場，為資產價格提
供穩固的政策支撐；三是美元主導地位鬆動，驅使資金持續流向非美資產，也開啟新興市場
的潛在投資機會。因此，相對看好黃金與歐元、日圓、英鎊三大貨幣。
針對下半年全球經濟展望，渣打銀行預期整體成長將較上半年放緩，第三季市場波動恐加
劇。渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪指出，關稅上調可能帶來兩大層面的影響，首
先對美國而言，因多數貿易合約採「離岸價格（FOB）」模式，將由美國進口商承擔新增的關
稅成本，導致進口成本上升。
其次對出口商來說，若產品價格因關稅上升而轉嫁至終端市場，恐抑制美國消費需求，進
一步衝擊出口表現。不過目前這些影響尚未完全浮現。現階段美國企業仍在消化第一、第二
季未受新關稅影響的庫存，預料真正的經濟壓力將於第三季前半段開始顯現，並在下半年逐
步擴大。
渣打銀行指出，「去美元化」趨勢持續推進，新興市場貨幣指數近期已出現明顯回升。展
望未來3～10個月，渣打預估美元指數將維持在96～98的區間波動，顯示美元仍處於週期性走
弱階段。根據過去20多年數據觀察，當美元指數出現10％的下跌時，黃金、債券與股票等資
產在接下來12個月的平均報酬表現相對亮眼，尤以新興市場的股票與債券回報最為顯著，投
資價值更形凸顯。
外匯方面，渣打相對看好歐元、日圓及英鎊，將展現韌性。預期歐元兌美元將在未來12個
月挑戰1.17美元以上；日圓因避險需求及財政穩定獲得支撐，兌美元有望測試140日圓整數關
卡；至於英鎊，儘管英國央行可能持續降息，但在強勁內需支撐下，兌美元匯價將穩定在1.
37美元附近。黃金維持核心資產定位，金價每盎司上看3,500美元。(新聞來源 : 工商時報一
鄭妤安／台北報導)
