《台北股市》半導體匯損有多傷？專家：僅2檔能脫身(2-2)
2025/07/07 11:42
【時報-台北電】不僅台積電有匯損雜音，包括IC設計、製造、封測在內，整體台系半導體供
應鏈都存有普遍性壓力，同樣會面臨營收縮水和毛利率壓力，只是程度因業務模式而異。
陳榮華認為，晶圓代工/IDM尤為敏感，像台積電、聯電、世界先進與力積電等晶圓代工4雄
，由於營收以美元計價，高度依賴出口，加上本地成本占比極高，因此對匯率變動最為敏感
。
至於IC設計公司（Fabless），像是聯發科、瑞昱等，同樣有大量美元營收和台幣成本，主
要是研發人力眾多造成，雖在轉嫁不易下同受衝擊，但因擁有更多海外據點，以及更靈活的
定價策略，較具避險優勢。
日月光、力成等封測廠的情況類似，且在成本結構中，設備折舊、材料等美元計價占比可
能更高，好在本地人力成本占比較晶圓廠略低，敏感度可能略低於頂級晶圓廠，但壓力仍顯
著。
此外，由於台幣升幅遠較日韓高，變相提高台廠以美元計價的產品價格，可能削弱其接單
競爭力，不利與三星、鎧俠、索尼等日韓同業競爭。
台積電直面匯率逆風，後續須追蹤4大觀察重點。
不過，台幣升值有利於台廠進口美元計價的設備、原材料，像是矽片、特殊氣體、光刻膠
、EDA軟體授權費等），能稍微降低部分成本，但通常成本占比低於本地營運成本，雖有好處
，蛋難以完全抵消營收損失。
陳榮華也補充，理論上，台積電可以通過提高美元報價，部分抵消台幣升值的負面影響，
但在當前市場復甦不明的情況下，大幅轉嫁成本可能面臨客戶阻力，或是影響市占率，因此
公司往往會謹慎評估。
此外，台積電本身也有龐大的美元支出，包括：採購ASML光刻機、美日德投資建廠、支付
海外員工薪資、技術授權費等，可望形成自然避險，也就是美元支出因台幣升值而使成本降
低，雖自然對沖可部分抵消美元營收縮水的損失，但頂多覆蓋20~30%的風險缺口，剩餘的70
~80%仍需自行承受。
台積電同時會運用外匯遠期合約等金融衍生工具，進行主動避險，鎖定未來匯率，減少不
確定性，但陳榮華認為，規模和效果有限，且需要支付成本。
簡言之，台幣升值是台積電短期業績的明確逆風，財務影響顯著且可量化，儘管短期盈利
預測因匯率因素顯著下修，但台積電的長期核心競爭力，未受根本性損害，相較匯率的周期
性問題，公司結構性優勢是靠長期價值支撐，有望使表現具一定抗壓性。
但陳榮華提醒，後續須關注4項重點，包括1.台幣是否持續升值；2.台積電季度法說指引，
尤其是毛利率與實際對沖效果、成本控制、定價策略等；3.全球半導體需求，尤其是AI相關
的持續性與強度；4.三星、英特爾等競爭對手，在先進製程的進展和定價策略。(2-2)(新聞
來源：旺得富理財網 李宗莉)
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