《半導體》外資一口氣調升兩級！瑞昱目標價衝上650元
2025/06/19 13:16
【時報記者王逸芯台北報導】美系外資發布最新報告指出，儘管過去九個月市場已下修瑞昱
（2379）獲利預期約10%，但考量其近期出現多項個別利多，決定將投資評等由「劣於大盤」
（Underweight）一口氣調升兩級至「優於大盤」（Overweight），並將目標價自475元上調
37%至650元。
該外資先前於2024年9月下調瑞昱評等，理由包括產業景氣循環已達高峰、PC相關半導體成
長動能有限，以及毛利率可能遭遇壓力。然而，隨著市場對瑞昱獲利預期逐步調整，加上其
在車用乙太網與AI穿戴裝置方面的布局逐漸展現成果，外資對其評價態度也轉趨正向。
報告指出，瑞昱可望受惠於中國車用乙太網晶片的在地化趨勢，自2018年以來已成功打入
歐美車廠，預期未來數年在中國市場的市占率將顯著提升。外資預估，車用產品營收占比將
由2024年的5%至10%，擴大至2027年的15%至20%。
在PC業務方面，儘管Wi-Fi市場競爭依舊激烈，外資認為瑞昱的音訊編解碼器與乙太網晶片
仍可維持高毛利水準，並有機會回沖部分庫存損失。同時，瑞昱於2024年5月的Computex展中
展示多項新產品，包括AI眼鏡用的雙晶片解決方案與桌機指紋辨識IC，其中AI眼鏡方案相較
美系競品具備70%至80%的材料成本優勢，具潛力帶動AI穿戴裝置市場發展。
綜合上述因素，美系外資調升瑞昱投資評等至「優於大盤」，並將2026與2027年每股盈餘
預估值分別上調10%與19%。同時預期瑞昱股價將上修至2026年預估本益比18.5倍，略高於其
13年平均本益比17倍。外資看好車用乙太網、AI眼鏡等新產品所帶來的成長動能，加上毛利
結構改善，將成為瑞昱後續表現的重要支撐。
