《台北股市》小摩欽點5檔老AI 行家搭這2支才完整
2025/06/05 10:18
【時報-台北電】美系外資摩根大通（小摩）出具最新個人電腦（PC）與伺服器產業報告，點
名廣達、緯穎、鴻海、信驊、華碩等台廠5虎將，全數給予「優於大盤」評級，激勵股王信驊
昨（4）日應聲大漲逾4%，重返4千元大關，成台股亮點。
但資深分析師從外資選股邏輯深入剖析，表示小摩對5檔的看好度，其實高下有別，即使股
王信驊率先開衝，但廣達、緯穎、鴻海等3家老AI更推，其中以技術量產能力最強的廣達，以
及純白單高毛利的緯穎為最優選，建議可考慮搭配奇鋐、雙鴻等散熱雙雄，一併完整布局。
小摩最新報告指出，AI伺服器需求強勁，帶動供應鏈累積的訂單持續增加，在台灣供應鏈
成長下，最看好廣達等5家台廠，資深分析師陳榮華則從關鍵資訊爬梳，指出小摩基於AI伺服
器訂單能見度高與商用PC換機潮等雙主線，篩選出5家核心台廠，其ODM廠排序邏輯如下：廣
達（客戶分散抗週期）>緯穎（純白牌高毛利）>鴻海（規模大但企業伺服器需求承壓）。
根據AI伺服器的產業趨勢與動能，技術迭代持續驅動需求剛性，陳榮華認為，GB300有望無
縫銜接GB200，研判GB200於Q2放量後，GB300因沿用相同運算板設計，量產學習曲線縮短，預
計Q3末至Q4出貨跳增。
其中，Blackwell晶片功耗提升，在輝達明確要求採用液冷技術下，液冷散熱成關鍵，包括
鴻海（鴻佰）、技嘉、華碩等3台廠，已著手布局解決方案。
加上大型雲端服務商的資本支出強勁，像是亞馬遜Q3資本支出年增81%，2025年持續擴增A
I基礎設施；Meta計劃採購35萬顆H100晶片，廣達有望獲百億美元訂單，二線CSP（如xAI、C
oreweave）需求崛起，有助分散訂單風險。
同時，AI PC互補效應浮現，低成本AI模型（如DeepSeek）加速端側應用落地，華碩、宏碁
受惠 Windows 10終止支援換機潮，AI PC甜蜜點提前至Q3。
但陳榮華不忘提醒，匯率波動侵蝕毛利，台幣急升衝擊毛利率，尤其廣達、鴻海毛利率僅
7~8%，若Q2平均匯率升至31元，代工廠獲利恐受壓。
此外，還需留意川普全球關稅戰略，若升級可能壓抑企業IT預算，間接影響AI投資進度，
而在技術量產進度方面，緯穎、廣達目標9月GB300出貨，一旦發生延遲，勢必影響H2營收的
跳升幅度。
在投資策略方面，陳榮華認為，宜優先配置ODM龍頭，選擇廣達（技術量產能力強）、緯穎
（純度高+新訂單加持），並關注9月GB300的出貨進度，並可考慮增量布局技術領域，像是奇
鋐、雙鴻等散熱雙雄。
總結來看，在技術升級、資本支出擴張、新舊平台轉換等3大推力下，AI伺服器供應鏈成長
動能明確，短期關注9月GB300量產進度以及匯率波動，長期可望受益於AI雲端應用的擴展趨
勢。(新聞來源：旺得富理財網 李宗莉)
※免責聲明：文中所提之個股、基金內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風
險，自負盈虧。
