《台北股市》2大利空添變 安聯：恐回測低點
2025/05/26 09:31
【時報記者張佳琪台北報導】台股上週高檔震盪，週線中止連五紅翻黑跌191.45點，跌幅0.
88%。由於限空令今日（26日）退場，恢復正常交易機制，加上川普對歐盟關稅態度轉趨強硬
，為本週行情添變數。投信指出，台股雖有殖利率提供保護，總體經濟對盤勢影響力仍在，
須留意回測低點的可能性。
安聯投信台股團隊表示，由於美國政策的不確定性，目前廠商僅能準備多項方案並關注首
批完成貿易談判國家的協議內容，做為後續廠區配置參考，但是企業獲利預測可靠性下滑已
是必然結果。加上美國可能出現停滯性通膨的疑慮漸漸升高，反映在股價上即為評價出現下
修。
安聯投信台股團隊表示，目前針對豁免期拉貨狀況不一，主要是上游零組件未必有充足庫
存可供急單生產，部分廠商在美國政策走向難以預期下，甚至出現客戶暫緩訂單，勢必影響
企業獲利，進而造成股價波動加大，仍須留意。也因此，台股雖相較於國際市場具殖利率的
下檔保護，總體經濟對盤勢影響力仍可能讓盤勢有回測低點的可能性。
展望後市，安聯投信台股團隊表示，在美國總統川普丟出對等關稅議題迄今，市場已大部
分反映這項不確定性，後續不易再出台更驚嚇的稅率或政策；關稅暫緩90天將加速備貨有利
第二季營運，但下半年不確定性將壓抑獲利預估與股票評價。
安聯投信台股團隊指出，企業獲利雖因關稅與匯率下修，整體而言仍有望成長，佈局上須
更重視基本面與評價面，可聚焦市占率提升、滲透率增加、規格提升、產品組合優化、景氣
循環末段。布局主題建議緊扣美國製造、「美墨加協定」（USMCA）、高殖利率、內需消費、
輸美比重低等族群，有機會成為關稅不確定性下的避風港。
