《國際金融》全球長債遭血洗 美日德歐都逃不過
2025/05/23 15:17
【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】由於穆迪調降評級，使美國公債失去其最後一個3A頂級信
評，以及美國總統川普推動的新稅法加劇全球投資人對政府財政狀況的擔憂，近來全球債券
遭到拋售。
Eastspring Investments固定收益部門投資組合經理Rong Ren Goh表示，諸如信用評級調
降或可能導致赤字擴大的預算案等事件，往往會讓財政問題成為投資人關注的焦點，迫使他
們重新定價「長尾風險」（long-end risk）。
瑞穗證券常務董事Vishnu Varathan表示，市場完全找不到川普的「大又美法案」（big,
beautiful tax bill）美在哪，美國公債在這波慘烈的拋售中遭受重創。
周四清晨（美東時間），美國眾議院以215票贊成、214票反對、1人棄權表決通過川普力推
的減稅和擴大支出法案。立場中立的國會預算辦公室估算這項法案一旦上路，將導致美國已
經突破36兆美元的財政赤字增加近4兆美元。
美國30年期公債殖利率連續第2天漲破5%重大關卡，並突破2023年11月創下的高點，目前來
到5.088%。本周以來，美國10年期指標公債殖利率已上漲超過15個基點。
分析師表示，這波拋售很大程度上是因為投資人對美國資產的信心下滑。4月時，投資人拋
售美國公債，但轉而買進日本和德國公債，而這次美債遭到拋售，在幾個主要國家的公債市
場也同時出現大逃殺的場面。
周四（5月22日），日本40年期公債殖利率升至3.689%，創下歷史新高。日本30年期債息也
一直徘徊在3.187%歷史高點附近。本周以來，日本10年期指標公債殖利率已經上漲9個基點，
至1.57%。
近來德國公債也遭到拋售，30年期和10年期債息都已大幅走升。本周以來，歐洲30年期公
債殖利率大漲逾12個基點，10年期歐債殖利率上漲約7個基點。
每個市場長期公債遭到拋售的原因或許各有不同，但共同點是投資人對各國財政惡化的趨
勢越來越感到不安。Eastspring Investments固定收益部門投資組合經理Rong Ren Goh表示
，這些擔憂促使投資人重新評估持有較長期債券所需的期限溢價（term premium）。
Interactive Brokers首席投資策略師Steve Sosnick表示，現在投資人對長期債券並不太
感興趣。對全球通膨的擔憂也是較長期債券的「殺手」，短期債券通常受到央行政策影響，
而較長期債券則比較受到投資人如何看待未來經濟前景的影響。
