《基金》醫療產業遇逆風 入手好時機
2025/05/22 08:27
【時報-台北電】今年來醫療產業遇到多項市場逆風，包括川普藥價政策、關稅不確定性，加
上產業指標股的表現不一，使得具有剛性需求且較不受景氣影響的醫療類股走勢承壓，過去
三個月MSCI全球醫療指數下跌6.9％，不過，投信法人表示，在實質衝擊相對有限、醫療產業
財報亮眼、評價面便宜等利多因子之下，現在反而是進場醫療類股的好時機。
PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，這波醫療類股承壓，主要來自藥價政策
與關稅不確定衝擊，5月12日川普簽署行政命令，內容為有關美國政府擬採取「最惠國藥價政
策」，未來美國藥價將調降50％至90％，終結美國藥價高於其他主要已開發市場國家的現象
。此政策主張將美國處方藥價格與其他已開發國家的最低藥價掛鉤，以回應國內對高醫療支
出的政治壓力，然而該政策在法律依據、執行機制與國際協調層面都將面臨重大挑戰。
目前美國聯邦補助計畫占整體藥品通路市占率約為11％，最惠國藥價政策若只適用在該計
畫，對藥廠及大型生技公司獲利影響幅度僅約10％至20％，且近期大型製藥廠及生技公司股
價已反應此政策風險。其次，美國實施IRA法案中的藥價已經將藥品價格降低許多，未來即使
實施最惠國藥價政策，未必會針對罕見疾病及距專利權到期仍久的藥品來執行，對整體醫療
產業的影響在可控範圍。
群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕認為，從次產業來看，製藥領域近期因美國藥價改革
政策再度受到關注，但由於政策落實存在法律與執行面挑戰，使短期內對製藥與生技產業的
獲利能力影響有限，而產業整體仍具備一定的成長潛力。
醫保產業方面，隨著政府表明增加醫療補助的資金，醫療保險公司將能維持穩定的運營，
且醫保業受到關稅政策影響的風險相對較低，即使藥品上漲，保險公司仍可透過調整保單內
的條款，有效應對價格變動的挑戰，亦無需過於擔憂。
投信法人認為，目前醫療產業的預估本益比為16倍，低於S&P500指數的21倍、科技產業的
25倍，反映出醫療產業在面對政策風險下，不僅能維持良好獲利能力與基本面，也具有中長
期上漲潛力。(新聞來源 : 工商時報一陳欣文／台北報導)
