《半導體》外資轉賣 京元電百元路遙遙？
2025/05/13 12:08
【時報記者葉時安台北報導】京元電子(2449)第一季每股盈餘升至3.51元，改寫歷史單季新
高紀錄，符合預期，並擴大今年資本支出。但市場擔憂匯率存有不利風險，營運增幅恐不如
預期，兩家美系、一家港系、一家日系外資均維持投資評等，但紛紛下調目標價，其中兩家
美系分別從160元、123元降至138、100元，港系維持買超但目標價從148元調降至137元，日
系也從122元下砍至100元。
京元電周一盤中衝上96.8元，寫下一個半月高價，但外資周一轉賣，終止連5天買超，投信
也維持賣超態勢，市場擔憂外匯因素，京元電周二股價翻黑下跌，失守季線。
京元電今年第一季營運符合市場普遍預期。京元電首季營業收入73.15億元，季增0.3%、年
減10.94%。京元電今年第一季認列一次性員工分紅、出售中國子公司，影響雙率表現，2025
年第一季的毛利率為33.5%，若排除一次性員工分紅，實質毛利率為35.4%，高於市場預期，
顯見成本控制改善。歸屬於母公司業主淨利42.9億元，季增111.33%、年增213.6%；單季基本
每股盈餘3.51元，衝上歷史新高紀錄。
京元電今年前4月營收100.97億元，年增25.34%。展望2025年第二季，京元電單季營收可望
季增13-15%，略高於預期；毛利率亦可望增至36%。營收、獲利持續雙增，主動能仍為AI的持
續強勁勢頭、遊戲GPU的強勁需求、智慧手機庫存補貨、記憶體需求回升等，然車用領域則仍
疲軟。
兩家美系外資認為，AI動能是2025年第二季展望的主要驅動因素，HPC成為2025年關鍵成長
引擎，但外匯逆風仍存，京元電第二季、全年依美元計價的營收可望成長雙位數，但台幣走
升，營收增幅可能縮小。
其中一家外資也提到，京元電今年預估仍維持接近百分之百的輝達晶片測試市占率，不過
至明年起日月光投控將隨著Rubin GPU世代的推出，開始切入輝達的最終測試階段。
