《基金》川普關稅衝擊美債 公股銀：仍可布局
2025/05/05 08:37
【時報-台北電】美國總統川普關稅政策引發金融市場震盪，過往被視為資金避風港的美國公
債也躲不過，更有市場傳聞美國計畫發行百年期零息債券。公股銀行認為，美國發行百年零
息公債的可行性低，而目前尚未看到中國大陸或其他國家大幅拋售美債的情形，建議仍可布
局美國公債、投資等級公司債等。
海湖莊園協議並非正式協議，其概念參考1985年的廣場協議，希望各國協助美元貶值，以
帶動美國製造業復甦與出口，內容並提到，可能強制美國盟友將手中所持的短期美債置換為
百年期零息債券。
公股銀指出，美國如欲達成製造業回流目標，需要依賴外資借貸來投資本土產業，但會推
升美元，與海湖莊園協議希望削弱美元、以提升競爭力的想法背道而馳。此外，美國若強制
將各國政府作為外匯儲備所持有的美國公債轉換為長期債券，將降低美國公債流動性，促使
各國減少使用美元，進而衝擊美元的儲備貨幣角色，這並非川普所樂見的，因而推估，美國
發行百年零息債券的可行性低。
過往每當金融市場劇烈波動時，美國公債通常被視為避風港，無論是全球金融危機、911恐
怖攻擊，或是美國信用評級遭下調，美國公債幾乎都會迎來上漲。但這次因川普對等關稅政
策引發市場動盪，就連美國公債也難逃，公股銀表示，造成的原因有很多，但尚未看見主要
債權國大幅拋售情形，依據數據顯示，大陸、日本對美國公債的減持已經持續了一段時間，
並沒有大幅拋售的現象，且在政策轉彎後，逐漸恢復穩定。
公股銀建議，有鑑於目前殖利率仍處於相對高位，投資人可利用美國公債、投資等級公司
債券鎖住收益；若發生經濟衰退，信用利差恐大幅擴大且違約率容易上升，因此較不建議非
投資等級公司債。(新聞來源 : 工商時報一呂欣芷／台北報導)
