《光電股》友達報喜強漲 土洋略修目標價
2025/05/02 12:00
【時報記者葉時安台北報導】友達(2409)今年第一季毛利率、營益率雙率優於預期，首季本
業轉盈，單季基本每股盈餘0.43元，創下三年以來單季新高，友達主要受惠規模擴大、組合
得利、元件價格上漲、成本降低所致。法人預估第二季可望持續成長個位數，但關稅打亂需
求，預估下半年營運相對不明朗。土洋法人大多維持中立評等，但目標價均下調至13.6-14.
7元區間。
不畏調降目標價，友達挾財報利多，周五股價強漲6.5%，盤中衝上13.2元，寫下一個月以
來高價。
友達展望第二季，營收占54%的顯示器預估季比略下滑、占28%的智慧移動季減低個位數、
占13%的垂直場域季增中高個位數。今年度預估，顯示器今年整體出貨量將增長低個位數，將
繼續優化中長期產品組合和成本結構；智慧移動方面，首次取得大型車廠HMI訂單、Micro L
ED逐漸成熟，將繼續作為一級供應商與汽車OEM合作，而德國BHTC的全球布局有助於降低關稅
風險；垂直場域上，商業和智慧零售需求正在恢復，與元太合作大電子紙模組產線未來動能
可期。
關稅議題，友達提到，直接影響可控，直接約2%，間接銷往美國約占營收10-15%，加上TV
與車用客戶可走墨西哥出貨(USMCA協定)，但風險可能來自消費者需求疲軟，公司對第二季及
後續的業務展望將以謹慎的態度因應。
美系外資認為，電視面板價格預估將從今年第三季開始下降，顯示器業務勢頭正在減弱，
對未來幾季基本面造成壓力。對友達投資評等維持Equal-weight中立，目標價給予14.7元。
本土法人也提到，IT多由中國出貨因此關稅短期有急拉效應，第二季營運可望優於首季，
包括工控、商用面板/智慧場域相關需求持續熱絡，友達第二季營收預估小幅季增，但關稅恐
打亂需求節奏，IT面板所受影響程度較大，而TV面板所受影響程度預估有限，故保守看待下
半年顯示器整體需求，中長期產生的通膨也將影響終端需求，不過對智慧移動、垂直場域後
續動能可期不變。
三大法人近5日操作相對偏空，三家本土法人看法，保守預估今年下半年關稅影響恐造成虧
損，其一維持「持有」評等，調降目標價至14元；另一家同樣降低目標價至13.6元，投資評
等為Trading Buy；最後一家同樣下調目標價從15元修至14元，維持Hold(持有)評等。
