《半導體》憂H2難展笑顏 力成回測百元
2025/04/30 12:23
【時報記者葉時安台北報導】力成(6239)今年第一季為營運谷底，受到訂單外溢、轉單、急
單、AI訂單，使得今年第二季、第三季動能較預期樂觀，並挾帶高殖利率以及未來先進封裝
技術，但市場仍憂心下半年旺季訂單強度、總經不確定性，令多家土洋法人顯露過度樂觀態
度，均將力成投資評等維持不變，或是轉列至中立(NEUTRAL)或持有(HOLD)，本土法人目標價
調整至114.3-143元區間，美系外資從125元下修至120元，港系外資也從120元下修至112元。
三大法人操作上，外資近日調整持股，投信更連8天賣超1.1萬張。力成法說後，周三股價
開低走低，量增下滑3%以上，失守110元，再回測百元關卡。
力成今年第一季為營運谷底，展望第二季，受到白名單轉單效應自第二季底開始貢獻，而
美光封裝產能全力放在HBM，也使得封裝訂單外溢，以及AI伺服器出貨量逐季轉強，有助於推
升Power module出貨動能以及Tera Power測試需求，加上歐美轉單、客戶急單等動能，力成
第二季整體營收可望雙位數季增，成長動能更可望延續至第三季，呈現逐季成長態勢。力成
亦持續布局FOPLP及HBM等先進封裝技術，中長期具有潛在成長契機。
法人預估，力成今年度獲利表現略微上修，殖利率高達6.3%，未來挾帶先進封裝技術潛力
，但市場也點出，力成營運仍須留意下半年關稅可能對終端需求衝擊，以及白名單轉單不如
預期、記憶體需求放緩之風險因子。
力成提到，今年第二季各項產品需求復甦，相較於記憶體封測業務，邏輯產品的營收具更
高的成長性。先進封測產品的開發與產能擴充，客戶新產品開發及驗證持續進行中。
力成進一步表示，DRAM方面，主要客戶調整庫存近尾聲。此外，AI應用相關的新產品持續
驅動PC、行動裝置甚至汽車市場需求。NAND封測訂單第二季亦將回復成長，預期第三季手機
及PC換機潮助益下，需求持續呈現上升。邏輯晶片方面，力成本身積極強化邏輯產品業務的
成長，新產品的驗證與量產導入依計畫進行。超豐(2441)部份，AI相關產品需求放量，FC產
能滿載。
