《鋼鐵股》鋼市Q2旺季不旺 中鋼遭下調目標價
2025/04/29 11:48
【時報記者葉時安台北報導】中鋼(2002)受到美國關稅衝擊終端需求，且烏俄停戰延後，第
二季為鋼市傳統旺季，留意5、6月出貨動能，市場下調第二季出貨量價展望，並下修營收、
獲利、目標價，維持買進投資評等，但目標價從30元下調至25元。不過煉鋼原料持續下行，
將推升煉鋼利差改善，第二季營益、獲利仍可望雙雙倍數成長。
原先在各國降息、烏俄和談、美國鋼鋁齊頭式關稅及中國兩會政策利多下，鋼市氛圍翻多
，加上第二季為鋼市傳統旺季，惟4月美國對等關稅公布後，下游呈現觀望態度，出貨展望不
如原先樂觀，第二季出貨量價展望皆下調。
中鋼今年3、4月急單挹注，第一季出貨逐月增加，第二季是傳統旺季，中鋼第二季季盤部
分產品調整每公噸500-600元，但關稅觀望氣氛，中鋼最新5月盤價則全面持平，不過中鋼20
25年出貨目標年增個位數、維持年增態勢。法人認為，中鋼第二季營收略微下修，呈現季增
年減，不過煉鋼原料持續下行，將推升煉鋼利差改善，雖然下修財報數據，第二季營益、獲
利仍可望雙雙倍數成長。
進一步觀察鋼價，各國鋼價具支撐，美國鋼鋁25%關稅不變、歐洲收緊鋼鐵進口配額，中國
則因各國反傾銷低檔震盪但未破底，且原料煤/鐵在供給寬鬆及中國需求平淡下續跌，煉鋼利
差持續擴張，預期有利獲利大幅改善。
近年中國雖然欲積極減產粗鋼，惟終端需求相對疲軟下，中國粗鋼產量仍維持供過於求的
局面，使得低價鋼材流入全球市面，也壓抑去年下半年以來台灣鋼材的上漲空間。經濟部周
一召開審議會初步判定，中國大陸特定熱軋扁軋鋼品傾銷來台，有合理跡象顯示產業遭受實
質損害，財政部須在70日內作成有無傾銷的初判，並決定是否臨時課徵反傾銷稅。
若財政部做出傾銷的初判，並做出制裁課徵關稅，則對於台灣鋼廠來說將是一大利多，在
今年鋼鐵需求量溫和成長之下，有助於後續報價的調升。
針對國內鋼市狀況，在台灣房市數據相對正向、全球廠辦興建工程未減之下，剛市需求仍
相對樂觀，留意全球關稅戰下，台商回流建商需求。
