《基金》3B級債券ETF月配新人 息收、報酬雙給力
2024/04/09 09:23
【時報記者任珮云台北報導】美國經濟數據強勁，市場對美國聯準會降息腳步的預期不斷進
行校準，股市陷入高檔震盪，債市也在美國10年期公債殖利率反彈中反覆，凱基投信表示，
2024年進入投資拐點，著眼於未來升息結束後投資機會的同時，維持股債均衡配置，更能應
對市場變化；而美國非投資等級債當中布局較高信評的BB&B級債，票息率與殖利率皆具競爭
力，短期能提供息收，長期能貢獻報酬，相當適合作為債券部位的核心標配。
全台首檔月配息美國非投等債ETF—凱基美國優選收益非投資等級債券ETF(00945B)預計於
4月12日~4月18日正式募集，每單位發行價新台幣15元。
凱基美國優選收益非投資等級債券ETF(00945B)預定基金經理人鄭翰紘表示，非投資等級債
往往予人信用風險高的印象，但其實細看非投資等級債中不同評級債種的違約率統計，可以
發現1981年以來長期平均違約率，BB級債平均違約率0.8%，B級債平均違約率4.1%，只有CCC
評級以下的平均違約率高達24.6%。以發債企業來說明或許可以更直接理解BB&B級債承擔的違
約風險沒有想像中高，發行BB&B評級債的機構不乏世界知名企業，例如全球知名線上共享交
通平台Uber，肯德基、必勝客的母公司百勝餐飲，全球載客量與機隊規模名列前茅的美國航
空。
BB&B級債不只違約率沒有想像中高，年化報酬相較美國公債、投資級債與CCC級債，也都具
競爭力。觀察各評級債券在經濟溫和成長、聯準會預防性降息的1995-1998年間，BB&B評級的
中段信評債券年化報酬分別可達12.2%與10.9%，表現勝過美國公債的10.0%、CCC級債的10.7
%，也不輸投資級債的10.9%；2019年間，BB&B評級債的年化報酬也分別達15.5%與14.8%，不
僅遙遙領先美國公債的6.9%、CCC級債的9.5%，也勝過投資級債的14.5%。
鄭翰紘指出，美國經濟數據強韌下，聯準會降息路徑難料，過度押注利率趨勢，反可能導
致面臨過大的債券價格下跌風險；反觀凱基美國非投等債(00945B) 追蹤的彭博美國企業非投
資等級1-5年債券指數，歷經2019年來降息到升息的完整週期，除了以28%累積報酬遙遙領先
全球非投資級債的21%、美國投資級債的14%、美國公債的2%，這段期間最大跌幅16.8%，也小
於美國公債的-18.9%、美國投資級債的-22%、全球非投資級債的-21.8%。
凱基美國非投等債(00945B) 追蹤的彭博美國企業非投資等級1-5年債券指數，排除高信用
風險的CCC等級債券，平均信用評等落在B+，票息率6.24%，殖利率7.21%，存續期間平均2.2
5年。凱基美國非投等債(00945B)鎖定非投資等級債中較高信評的短天期公司債布局，就是希
望在信用風險可控、相對長天期債較低的利率風險下，追求債券收益極大化。
