【評等調整】穆迪將⼒拓公司評級從A2上調⾄ A1；展望從正面調整為穩定
穆迪今天將⼒拓集團和⼒拓有限公司（統稱⼒拓公司）的⻑期發⾏⼈評級從 A2 上調⾄ A1。展望從正⾯調整為穩定。
“儘管2023 年上半年⼤宗商品價格環境持續低迷，但⼒拓的評級反映了其槓桿率持續保持在極低⽔平，且信⽤狀況強勁。該公司正進⼊⼀個為實現⻑期增⻑⽽不斷增加投資的時期，但我們預計⼒拓將維持其投資時的強勁指標。”穆迪副總裁兼⼒拓⾼級信貸官兼⾸席分析師托⽐亞斯·⽡格納 (Tobias Wagner) 表⽰。
評級理由
截⾄2023 年6 ⽉，⼒拓的信⽤指標依然強勁，穆迪調整後的債務/EBITDA 為0.7 倍，穆迪調整後的淨債務頭⼨為56 億美元（不包括12 億美元的⾼流動性⾦融投資）。儘管價格⽔平較低，但⼒拓的信⽤指標依然強勁。對於⼀些主要⾦屬，例如鋁。此次上調反映了⼒拓在絕對和相對基礎上的強勁信⽤狀況，儘管該公司為維持和擴⼤產量⽽增加了投資。
2023 年上半年公司報告的基本 EBITDA 從 2022 年上半年的 156 億美元減少⾄ 117 億美元，這主要是由於⼤宗商品價格環境較低以及成本通脹所致。然⽽，由於鐵礦⽯和銅價格在 2023 年上半年平均略有改善，2022 年下半年 EBITDA 略有上升。如果與上半年類似的價格環境持續到下半年，穆迪預計槓桿率將仍處於0.7 倍左右的低⽔平，完全符合A1 評級的預期。如果鐵礦⽯、鋁或銅等主要商品價格從當前⽔平下跌，低杠桿⽔平也提供了⼀定的緩衝。
⼒拓的評級也繼續反映了其⼤規模、多元化和低成本的業務、在多種商品中的強⼤市場地位以及主要在⾼評級國家的業務。該公司擁有保持強勁的資產負債表、保守的財務政策和強勁的信貸指標的記錄。
然⽽，鐵礦⽯、鋁和銅等主要⼤宗商品價格的波動仍然是⼀個持續的挑戰，需要在資本投資、股東回報和債務管理⽅⾯持續遵守紀律，以維持強勁的信⽤狀況。該評級還認為對鐵礦⽯業務的嚴重依賴以及對中國的銷售是盈利的主要驅動⼒。該公司的⼀些增⻑項⽬也位於評級較低的國家，例如奧尤陶勒蓋項⽬和某些鋰項⽬。
ESG 因素仍然是⼀個重要的考慮因素。⼒拓的 ESG 信⽤影響評分為中度負⾯（CIS-3），反映了重⼤且主要與⾏業相關的環境和社會⾵險敞⼝，部分由⼒拓保守的財務政策和資本配置紀律所平衡。 2020年 Juukan 峽穀神聖岩⽯庇護所遭到的破壞仍然是重⼤環境、社會和治理⾵險的⼀個例⼦。儘管該公司似乎已基本解決了該事件及其影響，但它仍然產⽣了重⼤影響，包括⾼級管理層、組織和治理變化以及對其運營的全⾯審查。因此，公司增⻑項⽬的進展繼續取決於與合作夥伴的成功合作。