【評等調整】穆迪將哥倫比亞國家石油公司評級從Baa3下調⾄ Ba1， 並將展望從負面調整為穩定
Ecopetrol 的BCA（在沒有⽀持考慮的情況下衡量公司內在信⽤⾵險的指標）從ba3 下調⾄b1，評級從Baa3 下調⾄Ba1，反映了該公司財務政策的轉變，因為槓桿率上升，同時持續分配股息和未來三年雄⼼勃勃的資本投資策略即將實施，這可能會削弱該公司的流動性狀況或導致更⾼的債務。此次降級也反映出 2023 年⾃由現⾦流為負，以及穆迪預計 Ecopetrol 到 2025 年將繼續出現負⾃由現⾦流。
Ecopetrol ⼀直在提⾼債務⽔平，以為其擴張提供資⾦，包括收購 Interconexion Electrica SAESP（ISA，Baa2 穩定）。然⽽，穆迪承認，資本投資並未導致該公司 EBITDA 類似成⻑。 2019年⾄2023年期間，債務以22%的複合年增⻑率(CAGR)增⻑，⽽EBITDA僅以11%的複合年增⻑率增⻑。債務增加也導致2023 年的利息覆蓋率降⾄8.3 倍，⽽2022 年為12.6 倍。率將下降到2024 年和2025 年，平均成⻑率將進⼀步下降⾄7.3 倍。
此次降級也考慮到，與⽬前 40-60% 的政策相⽐，Ecopetrol 在過去 3 年⼀直分配更⾼份額的股息，同時增加債務⽔平，展現出更積極的財務政策。哥倫⽐亞政府（Baa2穩定）⽤於償還燃料補貼的轉移⽀付部分補償了現⾦流出。然⽽，穆迪承認，可⽤現⾦並未減少債務或增強公司的流動性狀況，⽽是被⽤於股利。
Ecopetrol的Ba1評級繼續反映了該公司作為哥倫⽐亞領先⽯油和天然氣⽣產商的地位，佔該國產量的60%以上和接近100%的⽯油產品供應，以及其在哥倫⽐亞和其他國家的⼤型輸電業務在拉丁美洲。此外，穆迪認為哥倫⽐亞政府⽀持的可能性很⾼，並且兩個實體之間存在適度的違約依賴性；此次評估使 Ecopetrol 的評級從 b1 BCA 提升了三個⼦級⾄ Ba1。
Ecopetrol 的流動性狀況充⾜。 2023 年，Ecopetrol 的⾃由現⾦流部位為負 34 億美元，鑑於其創紀錄的資本⽀出投資，透過增加 38 億美元的債務籌集資⾦。截⾄ 2023 年 12 ⽉，該公司的現⾦部位為36 億美元。穆迪預計，到 2024 年，該公司的現⾦產⽣量以及哥倫⽐亞政府⽤於補償燃料補貼的轉移⽀付將⾜以⽀付強制性現⾦義務以及根據管理層指導的約 60 億美元的年度資本⽀出和股息。然⽽，穆迪預計，如果股息分配繼續超出政策範圍，穆迪預計資本⽀出將維持在 60 億美元左右，未來兩年流動性將緊張。這項評級⾏動考慮到，雖然該公司花了較⻑時間為 2023 年和 2024 年到期的再融資，但它已經為 2025 年到期的再融資。下⼀次重⼤債務到期時間為 2026 年，屆時將有 28 億美元到期。
穆迪預計 Ecopetrol 的財務義務將繼續得到進⼊全球和哥倫⽐亞資本市場以及政府⽀持的⽀持。 Ecopetrol 的 Ba1 評級也考慮到其輸電公司 Interconexion Electrica SAESP (ISA) 及其中游⼦公司 Cenit SAS（其中包括 Oleoducto Central SA）穩健且相對穩定的現⾦流。
Ecopetrol 評級的穩定前景反映了穆迪的觀點，即其信⽤狀況在未來 12-18 個⽉內將基本保持不變。穩定的前景也反映了哥倫⽐亞政府主權評等的穩定前景。