初級市場操作實務
發行前交易
標售實務
標售實務
複式標中央公債

範例:假設債券發行金額為45億元,複式標發行利率為1.749%

券商/利率% 1.70 1.75 1.78 1.80 1.82
元大 10 5 10 10 -
券商甲 2 3 - 5 12
券商乙 - 5 - 10 -
券商丙 - - 10 5 5
利率%/券商 元大 券商甲
1.70 10 2
1.75 5 3
1.78 10 -
1.80 10 5
1.82 - 12
利率%/券商 券商乙 券商丙
1.70 - -
1.75 5 -
1.78 - 10
1.80 10 5
1.82 - 5
荷蘭標中央公債

範例:假設債券發行金額為45億元,荷蘭標發行利率為1.78%

券商/利率% 1.70 1.75 1.78 1.80 1.82
元大 10 5 10 10 -
券商甲 2 3 - 5 12
券商乙 - 5 - 10 -
券商丙 - - 10 5 5
利率%/券商 元大 券商甲
1.70 10 2
1.75 5 3
1.78 10 -
1.80 10 5
1.82 - 12
利率%/券商 券商乙 券商丙
1.70 - -
1.75 5 -
1.78 - 10
1.80 10 5
1.82 - 5
中央公債標售參與者

銀行、中華郵政(股)公司、保險公司、政府退休基金、票券業、證券業及債券型基金參與中央公債交易者。

標售結果研判
得標行業別的
  • 壽險業或銀行比重高,代表該期籌碼極為穩定,適合長期投資。
  • 證券或票券業比重高,代表該期公債短線籌碼較為活潑。
  • 投資信託公司一般比重不大,故對該期債券市場影響不大。
投標倍數(bid to cover ratio)的意義
  • 競標倍數:指所有參與競標金額除以可供競標金額之值,當其較高時,代表市場參與者取得該期公債的意願極高,對未來殖利率走勢樂觀。
  • 非競標倍數:指所有參與非競標金額除以非競標金額,當其較高時,表示市場對當期公債的需求強勁,擔心在競標中無法取得足夠的量,也反映市場對於購標的利率並無太大把握。