《塑膠股》AI大單點火！南亞M6-M8第4季啟動 股價衝282元再創天價
2026/10/05 09:46
【時報記者王逸芯台北報導】南亞（1303）AI題材持續發燒，今（5）日股價挾台股大漲千點
氣勢延續強勢走勢，早盤一舉衝上282元，再改寫歷史新高，市場買盤持續卡位高階電子材料
商機。法人最新報告指出，南亞目前正與客戶洽談應用於AI伺服器的M6-M8高階材料大單，包
含生產配合及廠區產線對接等細節，預估第4季可望完成協商並出現明顯進展，後續營收、產
品組合及獲利能力都有機會進一步改善。法人同步大幅上修南亞今、明年獲利預估，2026、
2027年EPS分別上看13.82元、21.64元，目標價調升至320元，維持「買進」評等。
法人指出，南亞近期本業獲利改善趨勢相當明確。公司7月自結稅後每股純益0.4元，雖低
於6月的2.88元，但6月包含較大筆權益法認列收益，兩個月份基期並不具直接可比性。若觀
察具可比性的4月、5月及7月，自結稅前淨利率分別為9.4%、13%及15.7%，歸屬母公司淨利率
則由4.7%、9.2%進一步升至10.4%，顯示本業獲利能力持續走升。
營收表現同樣優於原先預期。法人指出，南亞7、8月合計營收達成率已達70.6%，公司並預
期9月營收可望優於8月，第4季營收也將再優於第3季，整體營運動能維持向上。
其中，市場最關注的成長動能來自AI伺服器高階材料。法人表示，南亞目前正積極爭取M6
至M8相關高階大單，預計第4季完成與客戶端的生產規畫及產線銜接後，訂單進展將更加明朗
。此外，公司先前透過去瓶頸方式新增約30萬張CCL產能，未來將全數投入高階產品生產，有
利進一步優化產品組合與獲利表現。
電子材料供需結構也持續偏緊。隨著產業擴產資源集中投入中高階產品，PCB相關的玻纖布
、銅箔、CCL及ABF載板等中低階電子材料供給仍顯吃緊，法人預期電子材料漲價態勢仍可延
續。另一方面，南亞近年積極推進AI供應鏈高階材料開發、認證與銷售，進度優於預期，法
人預估2027年電子相關事業獲利占比將提高至98%，其中電子材料獲利占比可望達70%至80%，
高於原先估計的65%至70%。
轉投資也成為南亞另一大獲利支柱。法人指出，南電受惠AI需求持續擴大，在產能有限情
況下，ABF載板供需緊俏及漲價效應仍可延續，2026、2027年業績均有明顯成長空間；南亞科
則受惠記憶體供需缺口擴大，產品價格與利潤快速回升，對南亞整體獲利挹注同步放大。
傳產本業方面，近期石化產品EG價格明顯上漲，產品利差擴大，也有助南亞獲利改善。法
人認為，若EG市況延續復甦，更明顯的獲利貢獻有機會自第4季開始反映。
在電子材料、南亞科及石化本業同步轉強下，法人將南亞2026、2027年稅後每股純益預估
分別由12.02元、16.94元，上修至13.82元及21.64元，年增率分別達2,325%及56.6%，並預估
2026、2027年底每股淨值分別為69.8元及91.4元。
不過，法人也提醒，進入2027年後，雲端服務供應商（CSP）對整機成本及零組件價格控管
可能轉趨嚴格，加上上游原料新增產能預計自2027年下半年至2028年上半年陸續開出，屆時
電子材料及CCL廠商議價能力可能下降，因此將電子材料目標本益比下修至20倍。
