《電零組》國巨股價被低估？H2留意3變數
2026/04/09 11:52
【時報記者葉時安台北報導】國巨*(2327)今年3月、第一季營收雙雙改寫歷史新高紀錄，除
了AI相關應用的客戶拉貨動能持續強勁，非人工智慧需求增強亦帶來小幅上行，國巨將在4月
15日舉行線上法說會，並公布第一季財報，兩家美系外資雙雙看好，其一將投資評等升至持
有(Hold)、目標價至280元，另一家維持增持(Overwt)，略升目標價從325元至330元，直言相
較於全球被動元件同業，國巨的股價預估被低估，下半年留意非AI需求的能見性、MLCC價格
調整，以及戰火影響。
國巨3月自結合併營收，單月自結合併淨營收為136.30億元，月增18.5%、年增22.8%，創下
單月營收歷史新高紀錄；第一季自結合併淨營收為381.66億元，季增6.1%、年增22.7%，創下
單季營收歷史新高。國巨說明，今年3月份合併營收月比增加，主要是當月的工作天數回復正
常、AI相關應用的客戶拉貨動能持續強勁，標準品及特殊品亦呈現穩定成長。
國巨第一季度營收高於預期，預估為NB提前拉貨動能，對毛利率、營業利潤率有正面提升
效益，外資預估，國巨首季雙率，毛利率將季增70個基點至38.0%，營業利潤率也將季增110
個基點至25.4%，毛利率符合先前預期，營益率更可望優於預期。
展望後續，國巨第二季營運可望持續強勁，隨著輝達NVIDIA的GB機架持續增加，AI業務將
仍呈現季度增長，但非AI需求也有望保持相當穩健，預估非AI需求近期的強勁與記憶體價格
進一步上漲前的拉貨有關。外資預估，國巨第二季度營收、毛利率和營業利潤率均會略微季
比增加，主因AI和非AI需求的支撐，單季EPS上看3.86元，後續更持續留意下半年非AI需求的
能見性、MLCC價格調整，以及戰火影響。
