《台北股市》鴻海3面向拆解 專家：廣達緯創比不上(2-2)
2026/03/25 11:28
【時報-台北電】他並列出估值區間的3種情境：
1.保守看法（165~185元）：如果iPhone業務顯著衰退，或AI營收雖然增長但營益率（OPM
）無法站穩3%就可能發生。
2.中性看法（235~260元）：考慮到目前台灣AI供應鏈的稀缺性，以及鴻海作為「唯一全機
櫃供應商」的地位，當GB200開始顯著貢獻營收時，對標廣達、緯創本益比15~20倍，鴻海作
為「AI權值股」，且市值龐大、流動性佳，市場給予的本益比不應僅11~12倍，至少應來到1
3~14倍，對應2026年EPS18~20元。
3.樂觀看法（280~320元）：觸發條件除了毛利率回到7%以上，AI營收佔比還得超過40%，
屆時市場將完全拋棄手機EMS的估值錨定，轉向 「算力基礎設施龍頭」，若鴻海2027年EPS達
到22元，考量到當時AI滲透率仍在提升，給予15~18倍本益比，目標價上看320元並非遙不可
及。
AI營收月增可緩市場疑慮
陳榮華給出「買在認知分歧、賣在共識形成」等12字結論，目前市場糾結於Q4淨利率回落
（季節性因素與iPhone新機導入成本）、配息率不如預期（再投資需求）、GB200量產時程過
度擔憂等3項變數，顯示鴻海正處於「估值典範轉移」的前夜，預計第1~2季，將是最後一波
用「消費電子本益比」交易的時間視窗。
操作策略方面，175~190元區間可視為戰略布局區域，未來要觀察4~5月「毛利率與營益率
變化」，只要營益率維持在3.2%以上，且AI營收逐月月增，市場的擔憂就會逐步消解。
相較水冷瑕疵，他並點出，鴻海的真正風險在於「地緣政治」與「輝達供應鏈分散化」，
若輝達開始刻意扶持第2供應商制衡，才是對鴻海長期估值最根本的挑戰。
總結來看，現在的鴻海，不是1家變貴的EMS廠，而是1家被嚴重低估的系統整合商，當前的
股價震盪，是長線資金布局前的最後噪音。(2-2)(新聞來源：旺得富理財網 李宗莉)
※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險
，自負盈虧。
