《半導體》B30能救輝達台積？得看4變數、3利多
2025/08/29 10:10
【時報-台北電】AI晶片龍頭輝達財測不如預期，不僅盤後股價一度重挫逾5%，也讓台積電（
2330）遭投資人拉黑，昨（28）日重挫30元收1160元。資深分析師表示，從輝達與台積電的
股價動向來看，顯然已經進入高原期，AI需求能否抵禦地緣政治風險及市場高預期是關鍵，
雖有Blackwell拉貨力道、陸規B30晶片銷量等4變數，但蘋果i17新機、先進製程需求及美降
息行情，則可視為3大長線利多。
根據輝達至7月止的Q2財報顯示，資料中心業務雖成長強勁，但連續2季略低於市場最高預
期的157億美元，部分原因可能與中國H20晶片出貨受阻、銷售掛蛋有關。
Q3財測展望預估營收落在540億美元±2%間，雖仍維持50%以上的強勁年增率，但未如過去
幾季般大幅超越市場預期，且未計入任何對中國市場H20晶片，是盤後股價下挫的主因之一。
不過，輝達隨即宣布股票回購，額外實施600億美元庫藏股，顯示公司對未來現金流和長期前
景的信心。
資深分析師陳榮華表示，輝達向來與台積電高度連動，台積電作為輝達先進製程晶片的主
要代工廠，隨市場對輝達財測「驚喜」變「失望」，直接影響到對台積電後續訂單動能的預
期。此外，輝達在中國市場受阻，也讓投資人聯想台積電同樣面臨地緣政治風險，包括美國
可能對進口晶片課徵關稅的潛在壓力，陳榮華指出，台積電後市共有4大變數待觀察：
1.輝達Blackwell架構晶片的實際拉貨力道：儘管財測保守，但輝達強調Blackwell需求強
勁，其真實需求將直接關係到台積電的產能利用率。
2.中國市場的解禁進度：若美國批准輝達專為中國市場設計新的B30晶片，並明確分潤規則
，將為輝達和台積電帶來額外的營收增長空間。
3.自身技術進展與全球擴產計畫：台積電持續擴增2奈米，甚至是1.4奈米的先進製程，並
在美日德等國擴廠投資，雖短期可能稀釋毛利，卻是維持技術領先、抓住未來AI和HPC需求的
關鍵。
4.地緣政治與關稅政策的明確化：關稅和政策走向，將影響全球科技供應鏈的布局，台積
電的全球產能配置，是管理風險的重要策略。
總結來說，輝達財報顯示AI基本面依然強勁，但成長步伐進入「高原期」，陳榮華認為，
市場需要適應不再「超預期」的狀態，當前投資人需要更多的耐心，關注長期趨勢，而非短
期的股價波動。
鑒於台積電短期股價難免受到客戶情緒和地緣政治干擾，但技術領先地位不變，後續可觀
察蘋果iPhone17新機拉貨、先進製程需求，以及美國Fed降息帶來的資金行情，將是中長期的
3大利多。(新聞來源：旺得富理財網 李宗莉)
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