《造紙股》旺季+不確定性趨緩 正隆H2營運看升
2025/08/22 17:02
【時報記者林資傑台北報導】造紙大廠正隆(1904)今（22）日召開線上法說，受關稅不確定
性及匯率波動影響，2025年第二季營運轉虧、上半年獲利探近11年同期低。總經理張清標表
示，正隆審慎因應、聚焦穩健經營，下半年隨著旺季到來及不確定性逐步降低，對營運後市
回升維持審慎樂觀期待。
正隆2025年第二季合併營收107.67億元，季增4.7％、年增0.78％，營業利益4.96億元，季
增達近1.04倍、年減9.85％，為近1年高。惟受業外轉虧5.07億元探底拖累，歸屬母公司稅後
虧損0.59億元、每股虧損0.05元，雙創11年低點。
合計正隆2025年上半年合併營收210.51億元、年增1.29％，為近3年同期高，但營業利益7
.4億元、年減21.82％。加上業外虧損達6.74億元落底拖累，歸屬母公司稅後淨利0.3億元、
年減達93.1％，每股盈餘0.03元，雙創近11年同期低。
正隆第二季毛利率17.75％、營益率4.61％，雖低於去年同期18.59％、5.16％，但優於首
季15.88％、2.37％，上半年毛利率、營益率降至16.84％、3.52％。第二季及上半年業外顯
著轉虧落底，主因新台幣匯率驟升，造成4.03億元、4.24億元匯損拖累。
正隆總經理張清標表示，上半年營運受多項不利因素影響，關稅、匯率波動加劇增添營運
不確定性，消費市場需求趨守、供給相對偏高，使工紙價格長期承壓，壓抑毛利率表現，匯
損則導致獲利明顯衰退。
展望下半年，儘管全球政經仍具不確定性，但隨著中元節、中秋節與雙11等傳統旺季到來
，以及美國對等關稅稅率漸趨明朗化，市場不確定性逐步降低，張清標預期營運表現可望回
升，對營運後市回升維持審慎樂觀期待。
張清標表示，正隆產品以工業包裝的間接出口為主，美國市場占比偏低，受關稅影響程度
有限。雖然部分製造商在關稅公布後與客戶協商分攤，致使接單時程略有延宕，但對整體產
銷營運影響不大。
張清標指出，台灣需求有回穩跡象，但終端需求未完全復甦，正隆持續聚焦差異化接單及
價值化客戶經營。中國大陸市況仍偏弱，將聚焦資源整合，維持紙器業務穩健經營。越南平
陽造紙廠維持全能全銷的高稼動率水準，隨著關稅政策逐步明朗，後續出貨可望更穩定成長
。
張清標表示，正隆越南工紙產能維持全產全銷，紙器業務穩健成長，平陽造紙廠年產能40
萬噸第三期工紙機建設進展順利，並積極推動紙器複瓦機的產能擴充，以進一步鞏固東南亞
市場供應能力，穩步打造「百萬噸級、低碳綠能、全循環」新世代紙業基地。
同時，平陽造紙廠在廢棄物資源化及替代燃料使用方面持續展現成果，汽電共生系統全面
導入AI智能後，將進一步提升能源使用效率與減碳績效。正隆8月甫完成77億元ESG聯貸案，
以加速全球低碳循環布局，與全面導入AI應用，帶動產銷智慧化與營運韌性。
因應台灣碳費上路，正隆積極推動「轉廢為能」策略，竹北廠啟用全台最大生質能熱電系
統，全年減煤逾11.2萬公噸，替代燃料使用率近20％。后里廠則規畫生質能鍋爐與沼氣發電
，透過廢棄物能源化，持續擴大減碳效益。
