《半導體》日月光獲利仍可期 外資最高上看188元
2025/08/01 12:12
【時報記者葉時安台北報導】日月光投控(3711)今年第二季毛利率符合預期，受惠強勁AI需
求，資本支出上升，獲利前景超乎預期，但仍留意關稅、匯率、地緣政治等因素，恐牽動後
續庫存過剩的擔憂。六家外資皆給予維持買進、增持之偏多投資評等，三家美系外資中，其
中兩家大幅上調目標價至186、188元，另一家維持188元；歐系同樣將目標價從165元升至17
8元，日系維持Outperform(優於大盤)至160元，不過港系給予逐步增持 (Accumulate)但目標
價從168元略修至161元。
日月光今年機器資本支出提高3-4億美元，達到28.6億至29.6億美元，尤其支持由AI驅動的
先進封裝和測試之強勁需求，預期這項投資將推動2026年及以後的營收持續成長表現。AI強
勁擴張帶來貢獻，日月光維持今年先進封裝測試營收從去年6億美元可望增至16億美元的看法
。
儘管新台幣升值帶來外匯風險，日月光仍對在2026年恢復結構性毛利率水平(24-30%)保持
信心，預計匯率約為29推估下，即使匯率不利因素，受惠高階封裝和測試業務的增長，而推
升毛利率增長，並優於市場預估。
展望下半年營運，外資認為，日月光2025年第三季營收可望季增6-8%(以新台幣計算)，優
於成長3%的預期，主因強勁的人工智慧需求以及整體市場的復甦。在先進測試上，日月光從
2025年底開始的FT、burn-in、SLT的營收維持樂觀態度。
至於毛利率回升，日月光提到，公司專注於提高客戶忠誠度和建立長期夥伴關係的策略，
而非因稀缺的尖端產能而提高價格，但考慮到更好的收入組合和提升的操作效率，ATM(電子
代工服務)的毛利率仍將在2026年回到其結構範圍(24-30%)。
