《熱門族群》記憶體股價回檔可接？ 外資調升台系4檔目標價
2026/02/05 11:32
【時報記者葉時安台北報導】記憶體股價修正難逃，南亞科(2408)大跌6%以上最劇，華邦電
(2344)、創見(2451)、華東(8110)等均下跌約半根跌停，雖然利空傳言頻出，但市場仍多正
面看待，美系外資通路訪查，DDR4因韓國進一步削減供給，預估今年將出現26%的供給不足，
高於先前預估的20%；MLC NAND亦受到韓國、日本、美國皆在削減供給，預估今年將出現超過
30%的供給不足；而NOR最新預估供給缺口8%，也高於之前預估的6%。正向觀察不變，美系外
資再度調升記憶體產業目標價，其中南亞科從298元升至348元、華邦電從130元升至155元、
旺宏(2337)從93元升至121元、力積電(6770)從77元升至88元、兆易創新(603986.SS)從355元
人民幣升至414元。
美系外資再度出具最新傳統記憶體報告，以Upping Pricing Power Again(再次提升定價能
力)為題，並認為主流記憶體廠商正進一步減少對NOR、MLC NAND和DDR4的支持，故更新傳統
記憶體供需模型，並進一步上調目標價，首選仍為華邦電，特別是逢低買入，包括旺宏、力
積電等。
記憶體超級周期可能會進一步壓縮傳統記憶體的供給支援，市場以將SK海力士和三星提高
目標價，預期商品記憶體供應將在2026年完全售罄，也重申美光為美國半導體的首選。即使
中國記憶體廠商也在發揮定價能力，但主流記憶體廠商正在進一步減少對傳統記憶體支援，
故對傳統記憶體持續保持看多態度。
DDR4方面，外資預測2026年供應短缺將達26%，高於之前的20%，受到主流記憶體供應商進
一步減少供應，同時我們上調對傳統伺服器、switches及其他類別(如汽車)的需求。韓國廠
商現在正在減少對DDR4的支持，即便是對美國的核心客戶也是如此，但也認為對於KGD((Kno
wn Good Die，良品裸晶粒)客戶(用於電視SoC)的可見性已經延伸到下半年。
MLC NAND方面，外資估計，2026年供應短缺超過30%，不僅三星在減少其支持，Kioxia和美
光也可能面臨潛在的供應減少。雖然整體需求確有可能下降，尤其是智慧手機領域，但供應
影響更具意義。旺宏的產能擴張在2026年僅可能部分填補缺口，短缺甚至可能對汽車產業造
成風險。
最後NOR上，亞洲的產能吞噬、美國的減產導致供應更加緊張，外資估計，2026年供應短缺
8%，先前為5%，在需求方面沒有看到顯著變化，但來自美國供應商的供應正在進一步下降。
值得一提，中國晶圓代工廠的有限供應支持，正在使一些小型設計公司NOR價格上漲多達50%
。
