《台北股市》Rubin、800G都靠他 專家推1檔新AI(2-2)
2026/01/14 11:09
【時報-台北電】陳榮華說明，2025~2026年將是800G資料中心規模化佈建的起點，AEC不僅需
求數量隨資本支出增長，其平均銷售單價（ASP）更較400G世代接近翻倍。貿聯在此領域已非
新進者，其技術已獲一線客戶認證。
此外，客戶結構多元化，像是供貨AWS（Trainium加速器）及xAI，並預計於2026年新增Me
ta與Oracle等客戶，從單一客戶到多元頂級客戶群的突破，驗證貿聯的技術實力，並提供更
穩健的成長基礎。
基於上述雙成長引擎，預測公司2024~2027年EPS年複合增長率將達25~30%。成長動能不僅
來自營收擴張，更來自高毛利產品組合占比提升。
CPO技術是長遠威脅
過去市場將貿聯視為景氣波動相對平緩的「工業連接元件廠」，給予約15~20倍的本益比，
但隨AI相關營收未來2年占比有望達到30%，獲利成長能見度與速率已可比擬AI伺服器相關族
群，合理本益比應向25~30倍靠攏，當前股價尚未完全反映此一結構性轉變，以及未來2年的
獲利爆發潛力。
但陳榮華不忘提醒3大風險，包括1.技術替代風險：共同封裝光學（CPO）技術是長遠威脅
，但產業共識是在2027年1.6T世代之前，CPO在成本與技術成熟度上仍難與可插拔的AEC方案
競爭。
2.匯率波動：公司營收以美元為主，台幣升值可能侵蝕毛利率。公司透過自然避險（海外
生產基地）與金融避險工具管理此風險，但仍是短期獲利波動的可能因素。
3.競爭加劇：Amphenol、Molex等國際大廠強力爭奪市場，貿聯的競爭策略在於與客戶共同
設計開發的彈性、快速反應能力，以及在極高電流應用上的實績，這在規格快速迭代的AI基
礎設施市場中是一項關鍵優勢。
總結來看，貿聯-KY正處於一個「規格提升」（Power Whip）、「產品升級」（AEC滲透）
與「客戶擴張」三重動力匯聚的黃金成長階段。2026年將因Rubin GPU架構功耗躍升與800G
AEC放量，成為獲利成長曲線最陡峭的年份。
近期累計下跌360元
陳榮華建議，市場因短期波動或關注度仍聚焦於前段晶片廠時，進行中長期佈局，以參與
其獲利高成長與估值重估的雙重投資機會。
最後由技術面分析，貿聯12/2股價來到近期高點1740後開始出現拉回整理，截至1/12來到
近期低點1380已經下跌360元，距離去年11/5開始起漲的低點1305差距不大，操作上可採取如
下思維。
1740-1305=435
1305+(0.382*435)=1471(突破站穩將轉短多)
1305+(0.618*435)=1573(短線反彈滿足點)
短線如沒跌破1370仍為盤整待漲，跌破1305則須停損，但機率較小。(2-2)(新聞來源：旺
得富理財網 李宗莉)
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