《基金》外銀下調債券配置比例 仍看好新興市場本幣國債
2025/12/01 08:32
【時報-台北電】外銀近期釋出最新的債券市場展望，渣打銀行將全球債券的整體配置比例下
調至看淡，保持看多新興市場當地貨幣政府債；?豐銀行維持對環球及亞洲投資級別企業債券
的偏好，同時亦看好新興市場本幣國債。
渣打銀表示，已將全球債券的配置下調至看淡，主要是因未將公司債的配置下調至看淡所
致，而政府債仍是核心配置，並且仍然看多新興市場當地貨幣政府債。該行預期，聯準會將
在未來12 個月進一步放寬貨幣政策，預期會為新興市場央行提供靈活性，以便採取更加寬鬆
的政策。
渣打銀指出，實際殖利率具有吸引力，並預期美元疲弱將支持投資回報。該行下調成熟市
場投資級公司債至看淡，同時看淡成熟市場非投資等級公司債。這兩類資產的殖利率溢價偏
低，故傾向股票來表達對公司債依然看多的觀點。在資本支出需求和併購活動不斷增加的推
動下，成熟市場公司債的強勁供應增加下行風險。
渣打銀對美國國庫抗通膨債券（TIPS）持機會型看多觀點，因為在財政憂慮、由關稅驅動
的通膨，以及地緣政治風險升溫引 發商品價格上升的情況下，這類債券能抵禦長期通膨的上
行風險。該行對美國短期非投資等級債持機會型看多觀點，因其絕對殖利率具吸引力，且預
期違約率相對較低，並認為亞洲投資級債券的技術前景依然強勁，淨發行量呈負數，且投資
者仍在等待部署過剩現金。
?豐銀認為，市場持續受到通脹數據及貿易談判影響，當中聯準會的政策走向依然是市場波
動的主要因素。能持續透過優質債券鞏固多元資產組合的收入來源，即使市場波動以任何形
式出現，均能有助提升組合的穩定性。維持對環球及亞洲投資級別企業債券的偏好，並看好
新興市場本幣國債，因其與風險資產的相關性較低。(新聞來源 : 工商時報一鄭妤安／台北
報導)
