《外資》AI時代全面進入NAND領域 外資預警2026年供應短缺風險
2025/09/12 10:59
【時報記者王逸芯台北報導】美系外資最新報告指出，AI時代正式推進至NAND儲存技術領域
，預期將帶動新一波產業成長動能。過去兩年，雖然AI投資熱度高漲，NAND卻未能成為市場
焦點。然而，隨著AI推論需求快速成長，以及對高速、高容量、具隨機I/O存取能力的儲存解
決方案需求日益提升，NAND市場開始回溫，QLC eSSD（四層儲存單元固態硬碟）因其高效能
與成本優勢，成為AI應用中最具潛力的儲存選擇。台股中有股王信驊、群聯獲點名受益。
美系外資指出，隨著傳統硬碟（HDD）供應可能自2026年底至2027年初出現瓶頸，近線儲存
（Nearline SSD）方案有望加速導入，成為更具成本效益的替代選項。同時，高頻寬快閃記
憶體（High Bandwidth Flash, HBF）被視為解決AI叢集記憶體容量瓶頸的關鍵技術，預估將
導致2026年NAND供應短缺達2%。在最樂觀情境下，近線SSD將自2026年起逐步取代近線HDD，
市占率可望達5%，進一步推升NAND缺口至8%。
美系外資表示，自2022年以來，NAND產業因庫存過剩而陷入供給過剩狀態。然而，報告預
期，隨著市場逐步消化庫存，2026年供需將趨於平衡，並可能因雲端服務供應商（CSP）採購
計畫而出現上行空間。據通路消息指出，主要CSP已與供應商展開2026年AI NAND與近線SSD的
大量訂單洽談，以因應HDD產能限制。儘管2025年第4季起消費市場疲弱導致採購放緩，但本
輪下行週期預料將較以往溫和，投資人對2026年上半年消費疲弱已有預期，市場焦點逐漸轉
向下半年可能出現的供應緊張。
在此波結構性成長中，美系外資點名SanDisk（美國）、KIOXIA（日本）與三星（韓國）為
最大受益者。在大中華半導體板塊中，群聯(8299)與朗科因NAND價格回升具利多，慧榮（SI
MO）與信驊（5274）則受惠於零組件需求成長，皆獲得「優於大盤」評等。在日本半導體設
備領域中，Advantest與Disco因與高頻寬快閃記憶體相關性高而獲青睞，相較之下，Lam Re
search（美國）因NAND資本支出展望保守及中國市場限制，評等偏向保守。
在硬碟領域，Western Digital（WDC）與Seagate（STX）同樣受惠於AI帶動的資料量成長
，預期將迎來「水漲船高」的利多效應。報告指出，針對上述重點持股，2026年每股盈餘（
EPS）預估平均高出市場共識26%，顯示市場對AI NAND長期成長潛力仍低估。
