《電零組》AES-KY上月營收創新高 外資卻降評降價
2025/12/08 10:14
【時報記者張漢綺台北報導】AES-KY(6781)2025年11月合併營收為14.8億元，月增2.6%，創
下單月歷史新高，AES-KY總經理宋維哲表示，隨著各大CSP廠陸續全面導入BBU，且電動自行
車(LEV)底部不會再往下走，加上網通等新應用逐步放量，明年還是非常樂觀，不過美系外資
認為，過去一年AES-KY股價上漲約60%，強勁的營收增長已被反應，將AES-KY評等降至「中立
」，致使AES-KY今天盤中股價逆勢走跌。
受惠於BBU需求強勁，AES-KY營收持續攀升，2025年11月合併營收為14.8億元，月增2.6%，
年增40.81%，創下單月歷史新高，累計前11月合併營收為144.62億元，年增63.42%。
AI GUP/ASIC資料中心算力不斷提升，不僅BBU取代傳統UPS成為不可逆趨勢，AI資料中心H
VDC電力架構成型，AES-KY搭配CSP大廠與台達電(2308)等電源廠400VDC/800VDC高壓BBU(備援
電池)產品預計最快在2026年下半年到2027年初進入量產。
宋維哲表示，目前高壓需求分為400V/800V，不同客人有不同技術進程，我們都有配合客人
開發，早一點落在2026年下半年，晚一點在2027年年初進入量產，從傳統邏輯來看，一個產
品具備高門檻，預期有較高附加價值，未來同樣高壓產品線，能夠提供給公司附加價值會比
較好一點。
為減輕單一市場及產品線受外部景氣波動的影響，AES-KY也積極開拓新應用，包括今年已
進入量產的網通產品，無人搬運車(AGV）、自主移動機器人(AMR)等，AES-KY亦已掌握到大型
客人，宋維哲表示，我們再三強調希望公司做全產品線領域工業用電池模組提供方案商，今
年網通產品已進入量產，預期明年/後年規模會翻一番，甚至更多，其他新應用希望在後年陸
續有明顯貢獻，今年新產品約個位數，明年希望能夠做得更多，並於2到3年後能提供一定的
貢獻。
儘管AES-KY營收創下新高，且2026年業績依舊看好，美系外資指出，過去12個月，AES-KY
股價上漲約60%，而台股指數上漲約35%；強勁的營收增長已被反應，雖然長期來看，BBU潛在
市場因2026年/2027年機架功耗(瓦數)增加且更多電源機櫃採用將持續成長，但市場忽略了競
爭可能帶來的利潤率不確定性，我們也對AES-KY客戶集中度感到擔憂，因此將AES-KY評等降
至「中立」，目標價由1350元降至1330元。
